海量财经｜“椰子水第一股”上市一年市值蒸发百亿！“网红第一股”的剧本都一样？

　　顶着“椰子水第一股”光环登岸港交所的IFBH（，交出了上市后的首份半年报事迹预告。但这份预告，简直是一份崩塌转达。

　　上周末，IFBH揭晓通告，2026年前6个月估计净利润同比裁汰65%至75%，收入也将裁汰4至5成。8月3日港股开盘后，公司股价盘中大跌横跨15%，盘中最低报5。2港元，总市值跌至13。9亿港元。

　　动作比照，2025年6月30日上市当天，IFBH总市值一度冲上126。8亿港元。

　　财报数据显示，2025年公司终年营收1。8亿美元，同比延长11。9%；但归母净利润仅2280万美元，同比下滑约30%——上市当年，事迹下行的种子仍旧埋下。

　　净利润同比预减65%—75%，意味着上半年净利润恐怕只剩数百万美元量级；收入预减4—5成，意味着上半年营收较2025年同期几近腰斩。

　　正在通告中，IFBH把事迹下滑的原由归结为“环球经济步地危机影响到供应链，导致包装原料和椰子水供应缺乏、以及两者的本钱上升，进而影响了出卖和节余才能”。同时，公司也坦承椰子水全体消劳神境偏弱，加之副牌Innococo的分销渠道重组尚未复兴，进一步拖累了事迹。

　　把光阴轴拉长，IFBH的“网红神线日，IFBH顶着椰子水第一股的光环登岸港交所。依赖“壮健饮品”观点+社交媒体网红种草+东南亚进口纯椰子水的分别化定位，公司上市首日股价一度冲高，对应市值峰值约126。8亿港元。

　　彼时墟市对IFBH的逻辑很粗略：跟着Z世代壮健消费升级，椰子水这一新兴品类有从“小众”走向“主流”的潜力，而IFBH动作细分龙头，理应享福高估值溢价。

　　8月3日盘中，IFBH股价最低跌至5。2港元，对应市值约13。9亿港元，较上市岑岭蒸发超100亿港元，跌幅近九成。

　　原形上，IFBH的脚本，是过去几年港股“网红第一股”塌方的又一份复成品。

　　新茶饮第一股”奈雪的茶（，2021年6月30日上市，发行价19。8港元，市值一度打破340亿港元。截至2026年7月初，股价跌至0。66港元，市值仅剩11亿港元，跌幅横跨96%，沦为港股“仙股”。事迹层面，公司自2018年往后的8年间有7年耗费，累计耗费横跨64亿元；2025年告竣营收43。31亿元（同比-12%），归母净耗费2。4亿元。门店数目从2024岁暮的1798家缩至2025岁暮的1646家，一年净减152家。2024年3月，公司被正式调出港股通名单。“小酒馆第一股”海伦司（09869。HK），2021年9月10日上市，发行价19。57港元，上市后股价最高触及24。8港元，市值峰值超300亿港元。截至2026年7月中旬，股价跌至1。97港元，市值亏损25亿港元，较上市岑岭蒸发近280亿港元，跌幅超90%。事迹层面，公司营收从2021年的18。36亿元一块跌至2025年的5。39亿元，四年蒸发近七成；2022年由盈转亏、净耗费一度超13亿元；2025年虽预告扭亏，但收入仍正在压缩，门店数目从颠峰的854家缩至578家。

　　比照IFBH、奈雪、海伦司三个案例，可能清楚地看到一个配合的脚本：上市即巅峰，事迹“大变脸”，简单产物/简单形式的软弱性，跨界救场。

　　就简单产物/简单形式的软弱性而言，奈雪押注“高端直营茶饮+大店第三空间”，海伦司押注“直营小酒馆+性价比酒水”，IFBH押注“简单椰子水品类+46人轻资产”，三种途径都曾被墟市包装成“分别化壁垒”，但都正在赛道拥堵、代价战、外部情况变更中暴显现抗危机才能的亏损。

　　跨界救场方面，奈雪押宝海外门店和大店改小店，海伦司从直营转向加盟，IFBH则正在通告中将事迹下滑局限归因于副牌Innococo的渠道调解——众元化举措常常，但截至目前尚无一家真正跑通第二弧线%押注一个品类，简单产物的“豪赌”？

　　公然材料显示，IFBH的收入布局很是简单，90%收入来自IF品牌的椰子水。换句话说，这家公司的运气，简直齐备押正在“椰子水”这一个品类上。

　　食物饮料行业阐述师刘鹏林正在承受海报讯息记者采访时体现，一方面，椰子水的“网红盈利”正正在被急速稀释。2024年往后，娃哈哈、菲诺、春色等邦内饮料品牌纷纷入局椰子水赛道，7-11、盒马等新零售渠道也繁茂推出自有品牌椰子水。需要端一拥而上的同时，代价战相继而至。这意味着，IFBH此前依赖的“进口+高端”分别化定位，正正在被邦产物牌的“平价+渠道下浸”络续腐蚀。

　　另一方面，椰子水品类的食物安适信托，也正在遇到冲锋。本年315时候，椰子水行业被曝出“外源水”“外源糖”等题目，局限品牌通过增加外部水或糖稀释椰子水，涉嫌“以次充好”。这一风浪直接抨击了消费者对扫数品类的信托度。对IFBH而言，题目更为微妙：动作“纯椰子水”代外品牌，公司本应是315风浪中的“受益者”。但原形是，扫数品类的需求被拉低，IFBH无法独善其身。

　　犹如的脚本正在众个网红赛道同时上演：新茶饮赛道，蜜雪、古茗、茶百道加快赛马圈地，奈雪沦为垫底；小酒馆赛道，海底捞、老乡鸡、湊湊等跨界玩家涌入，海伦司单店日销从7100元跌至4100元；椰子水赛道，娃哈哈、菲诺、7-11自有品牌、盒马自有品牌围剿IFBH。

　　每一个网红第一股的陨落背后，都站着一群更低贱、更下浸、更本土化的“陪同者”。